11月14日，沪铝早盘继续偏弱运行，沪铝主力合约遭遇“四连跌”，盘中低触20560元/吨。

宏观层面，美国银行调查显示，“软着陆”概率下降，“不着陆”概率上升。特朗普当选后，全球增长预期达到新高，通胀预期逆转，有投资者预计未来通胀将上升。而且如若预期的新关税之后通胀出现上升，特朗普总统任期可能会导致美联储暂停宽松周期。美元兑主要货币周三升至七个月高点附近，而美国 10 年期收益率攀升，逼近上周创下的逾四个月新高。

在供应端，国内电解铝受成本等因素影响，出现减产及复产放缓现象。需求方面，传统消费旺季已过，铝价维持高位导致提货积极性下降，铝加工企业开工率回落。但据乘联会数据显示，11月1-10日，乘用车市场零售56.7万辆，同比去年11月同期增长29%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售1,840.2万辆，同比增长4%，继续提振汽车用铝消费。

铝锭库存方面，11月初降库趋势中断，出库量下滑且运输改善导致到货集中，库存小幅增加。淡季与高铝价或抑制出库，铝锭库存对铝价支撑减弱。

成本端，氧化铝情绪降温，价格下挫，但短期供应偏紧持续，现货价格上涨，对期价有所支撑。

综合来看，当前宏观局势主导市场风向，供需基本面无显著变化，供应总体平稳。消费端存韧性，乘用车市场增长，但部分终端市场走弱，对高铝价有负反馈。随着在途货物到场，显性库存企稳回升，持货商变现出货集中，下游接货商按需交单，市场交投偏差。因此，短期铝价受宏观情绪及氧化铝价格波动影响，有高位回落压力，技术关注20500-20850区间运行。