国产矿方面，山西和河南地区逐步复产，矿石保供压力降低，矿端紧缺压力放缓，但整体复产节奏较为缓慢，主要是受开采手续复杂、安全检查常态化、赤泥库容量不足影响。进口矿方面，尽管全年进口铝土矿增量较大，但预计5-10月雨季将降低几内亚铝土矿发运，对下半年铝土矿到港量产生影响。

矿石需求方面，高利润刺激氧化铝厂积极复产投产，预计下半年矿石需求增量较大。据MYSTEEL调研显示，下半年氧化铝复产和投产产能分别达320万吨和220万吨。

总体来说，在高利润刺激下，氧化铝冶炼厂下半年积极投产复产，但国产铝土矿复产缓慢，进口矿预计将受雨季影响下滑，供弱需强格局或将放大铝土矿供应缺口，利润有望向上游产矿企业倾斜。据供需平衡表测算，预计三季度为铝土矿供需缺口最大的阶段，四季度缺口有所缩窄，预计全年铝土矿缺口将超400万吨。

（五矿期货）