9月中旬以来，氧化铝价格持续走升，至今已连涨6周，主要原因在于几内亚雨季铝土矿出货量减少，氧化铝厂检修不断，下游电解铝运行产能稳定小升等。

近日又因几内亚某公司铝土矿出口暂停及政府可能加收航道管理费用消息的扰动，氧化铝主力合约连日大涨，高触4856元/吨，创上市以来最高价。

供应端来看，一方面，国产矿石供应紧张局面仍未有缓解。自去年下半年北方矿山因环保等问题限产尚在延续，且迄今未有规模性复产消息，虽然今年5-6月晋豫国产铝土矿山出现零星复产，但较2023年同期仍有明显下滑，国产矿维持偏紧格局，价格明显抬升。另一方面，雨季对几内亚矿石发运仍有一定影响，今年几内亚雨量较大，预计发运要到11月份左右。同时，几内亚矿端扰动消息亦增加了进口矿的不稳定性。（我国铝土矿对外依存度超70%，其中几内亚是我国最大的矿源地）

需求端来看，国内电解铝产能仍在不断抬升。继贵州、四川地区技改项目复产后，新疆准东55万吨电解铝产能也通电焙烧；云南秋冬季电解铝减产预期落空，电解铝的产能扩大也在一定程度上拉动氧化铝需求，促使氧化铝过剩的时间节点再度向后推迟。

综合来看，短期供应紧张局势难改，氧化铝易涨难跌，后续重点关注几内亚雨季结束后进口矿的补充情况。

(金十数据)