春节假期期间，美国通胀超预期，市场对于美联储快速降息预计再度降温，不过美元指数并未继续走强，外围市场情绪尚好，叠加LME铜库存降个不停且市场对于节后需求回暖有期待，伦铜筑底反弹，表现相对强势。

　　美国通胀超预期 外围市场情绪尚好

　　美联储降息预期的变化仍然牵动市场情绪，假期期间公布的美国表现超预期，不过因此前市场对于快速降息预期已经有所消化，且最近预期反复，市场对于反应有限，美元指数并未继续反弹，外围市场偏好尚可。具体来看，美国1月CPI同比增3.1%，高于预期2.9%，1月核心CPI同比增 3.9%, 高于预期3.7%，持平于前值，主因房屋租金和服务业价格的上涨。其余经济数据方面，美国消费数据降温，就业市场表现尚可，整体来看经济仍有韧性，市场对于美国经济软着陆信心仍在。

　　LME铜库存下降 供需面有一定支撑　

　　1月下旬以来，LME铜库存下降势头持续，假期期间仍然延续去化姿态，最新库存落至13万吨附近，为近六个月最低，且注册仓单也跟随下降，注销占比继续抬升。另外，虽然节前国内铜社会库存和上期所铜库存出现较为明显的累库，不过伴随着节后下游企业的陆续复产，以及国内刺激政策预期仍存，市场对于需求回暖有所期待，后续仍需关注累库延续时间和下游复产速度。