经参刊文称，由于近期中微观数据均指向经济有向好企稳迹象，这意味着短期内不会出台更大力度的宽松举措，但中国政策一贯强调相机抉择，因此各项宽松政策很大可能还会执行，比如后续降准仍会是政策可选项。

4月15日周一，《经济参考报》刊登文章表示，年初以来金融数据向好，表明中国货币政策逆周期调节的效果开始逐步显现，货币传导机制也有望进一步得到疏通。

从信贷方面来看，中国央行上周五公布数据显示，中国3月新增人民币贷款16900亿元，高于预期，较前值回升，且当月社融规模增量28600亿，同样超出预期，较前值大幅反弹。一季度，人民币贷款更是共增加5.81万亿元，同比多增9526亿元

《经济参考报》认为，分结构看，无论是3月当月还是一季度累计，新增企业贷款都好于去年同期，也好于近5年平均水平，同时，3月票据融资规模也显著收窄。数据表明信贷结构有所优化，对实体经济融资支持开始增强。

社会融资方面的数据则显示，新口径下1-3月社融存量增速分别为10.4%、10.1%、10.7%，连续三个月高于2018年四季度水平。对此，《经济参考报》认为是喜忧并存但喜大于忧，其中“喜”在3月投入实体经济的贷款有所增加，企业债券和地方政府专项债增幅较高；忧在表外融资仍未显著企稳，表内贷款仍担当绝对主力。

一直以来，金融数据是经济数据的前瞻指标，《经济参考报》认为，3月数据的向好，这也就预示中国经济也将企稳：

统计发现，社融存量增速领先实际GDP约半年，领先名义GDP约1-3个季度；M1-M2剪刀差领先名义GDP增速3-8个月。由此看，社融已经连续三个月走稳，我国经济在二、三季度企稳的概率很大。

不过《经济参考报》也强调，由于近期包括社融、制造业PMI以及发电耗煤等中微观数据，均指向经济有向好企稳迹象，于是担心政策有可能收紧的预期开始升温。但综合考虑多重因素，站在当前时点来看，对经济面的确可以乐观一些，经济基本面尚不足以让政策宽松的总基调“踩刹车”。

一是中国经济下行压力仍然较大。比如，3月中国制造业PMI指数虽然时隔三个月再次站上荣枯线，各分项指数环比也均有不同程度回升，但PMI新订单指数等需求端指标仍弱。同时，3月出口大反弹，但更多是春节因素和低基数效应，进口增速依旧延续下滑，表明内需较为疲软。

二是要看到，中国政策一贯以来都是强调相机抉择，会适时微调预调。因此，鉴于经济有企稳迹象，意味着短期内不会出台更大力度的宽松举措，但年初以来已经制定的各项宽松政策很大可能还是会执行:

比如说，今年政府工作报告已明确提出“加大对中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款”，再叠加二季度银行体系流动性缺口还是较大，后续降准依然会是货币当局的政策可选项。

（来源：华尔街见闻网）