2月24日，沪铝主力合约低开低走，领跌有色金属行情，市场观望情绪浓厚。

美指反弹及股市原油下挫施压，市场厌恶情绪升温，对金属需求蒙上阴影。

上周铝价表现乐观，受欧盟制裁俄罗斯原铝影响，市场供给忧虑加剧，推动伦敦铝价触及八个月高位，国内铝价亦跟随攀升至节后新高。然而，中国1月新房价格停滞加深金属需求担忧，加之现货铝价持续上扬抑制了备货需求，市场贴水格局未改，采购者持谨慎态度，维持刚需小量采购，导致持货商面临出库压力，市场交投低迷，对铝价构成压力。

另外，电解铝全国平均成本下降至17000元/吨左右，成本支撑进一步弱化。而电解铝利润回升至3500元/吨上方，去年减产的电解铝企业均开启提前复产，供应压力略有增长。目前电解铝库存仍处于累库阶段，压制铝价反弹高度。

总体上看，目前国内刺激政策预期仍存，但美联储宽松的货币政策发生转变，宏观多空交织。基本面看海外库存持续下滑，现货升水走强对伦铝价格有所支撑。国内冶炼利润持续恢复，部分电解铝产能提前复产，终端消费仍处于恢复状态，电解铝库存保持累库。另一方面，氧化铝现货止跌企稳，但中长期供应过剩局面不改。电解铝平均利润已回升至3500上方，在需求没有超预期恢复的情况下，铝价继续反弹动能有所减弱。