从外贸数据看，2024年上半年俄镍出口共计2.68万吨，其中向中国出口1.53万吨精炼镍，中国出口占比约57.10%。如果单从2024年6月的单月数据来看，中国出口占比高达92.31%。因此俄镍若对出口进行限制，将会对中国市场产生直接影响。

从中国市场来看，2024年1-7月中国精炼镍产量与进口量合计22.84万吨，其中俄镍进口1.67万吨，占比7.30%，俄镍进口是中国精炼镍供应的重要组成部分，因此若俄罗斯对镍出口实行相关限制，或在一定程度上对中国镍市场的供需平衡产生影响。

总的来看，俄镍若实行出口限制将会对中国市场产生一定影响，有可能会缩减中国镍市场供应，对供需平衡产生影响；另一方面，即便俄镍因出口限制导致中国市场上俄镍资源偏紧，但企业仍可选择以国产电积镍品牌进行卖交割，不会对沪镍市场运行产生较大影响。但考虑到限制出口后，俄罗斯市场对本国镍资源的消化能力有限，俄镍企业可能会因此被倒逼减产，故全球镍市场供需平衡也可能会受到影响。不过，目前限制出口的具体政策尚未出台，实际影响仍有待持续关注。

（来源：中信建投）