若此轮禁矿政策再次放开，印尼对我国铝土矿的年供应量或仍超千万吨，在当前铝土矿供应成为氧化铝提产瓶颈的情况下，海运费更低的印尼铝土矿将对氧化铝价格造成明显利空。考虑到印尼新任总统10月才会就职，政策层面的变化仍需观察。

从近端的氧化铝供需基本面来看，仍无明显变化。乐观情况下，国内外供应出现明显回升的时点都在7-8月，悲观情况下，供应恢复的节点或将进一步延后。

操作上，考虑到近期供需无明显变化，远期有供应恢复和印尼禁矿政策放松的可能，氧化铝的上方空间或被压缩，近期建议区间操作或暂时观望，远期关注国产矿复产进度和印尼禁矿政策的变化。

（中信期货）