随着几内亚进入雨季，外矿供应偏紧叠加内矿复产进度存疑，叠加采暖季减产需要，下半年氧化铝供应端难言宽松。电解铝复产进入尾声，铝厂对于原料备货需求下滑。预计氧化铝短线弱势震荡为主，中长线关注供给扰动下的反弹驱动。

当前铝锭低库存隐含着铸锭向铝水转化以及铸锭向铝棒转化的成因，虽然近期光伏组件厂排产下滑以及汽车终端主机厂产线检修节奏不断，但铝代铜性价比优势下后续新能源发力充分对冲传统端疲弱，金九银十旺季消费仍可期待。

预计下半年铝价走势先抑后扬，七月为年内低点。

美联储降息态度反复、宏观上不确定因素较多，铝价顺畅回调可能性偏低，重点关注淡季消费，决定后续盘面回调幅度。