2024年一季度，镍价宽幅震荡，整体表现为先扬后抑。

年初，印尼RKAB审批担忧反复，印尼大选扰动仍存，叠加春节后宏观情绪转暖，美联储降息预期提振有色，且新能源预期向好，镍价大幅反弹，突破14万关口。3月末，随着印尼RKAB审批进入尾声，市场情绪降温，盘面重新交易过剩预期，镍价连续下挫。截至3月29日收盘沪镍主力报130920元/吨，一季度涨幅4.2%；LME镍报16645美元/吨，一季度涨幅0.15%。

展望二季度，美联储降息预期或反复扰动市场，国内稳增长政策有望持续出台，预期差或成为交易的重点。基本面来看，原生镍供需延续过剩格局，全球镍库存累库趋势不改，二季度镍价仍有下行空间，但考虑到电解镍溢价已逐步褪去，镍价估值可锚定电积镍成本区间，后续关注资源国政策对全产业链估值体系的影响。此外，警惕国内外宏观事件、地缘政治等对有色板块的整体影响。

（国贸期货）