上个月，“商品旗手”高盛发布一篇引起业内关注的报告，其预测油价将是下一轮大宗商品行情的引爆点。

高盛给出来的理由是紧缺的库存，在低库存背景下，供给紧张就可能推动大宗商品价格进一步上升。

大宗商品市场看涨需要遵循基本的供需原理：不管经济增长速度如何，只要需求高过供应，价格就会上涨。在大宗商品库存持续下降、需求水平将继续上升之际。需求的小幅增长就会导致价格飙升。

在油价“预言”成真后，高盛在最新的报告中又指出，铜价将成为下一个引爆点。这次的理由同样是库存。

“随着铜库存迅速紧缩，全球铜库存可能在年底达到历史最低水平，预计铜市场将出现严重的供需不平衡问题，并将年底铜价预期上调至10500美元/吨。”

铜涨价端倪其实已经显现，昨日伦敦金属交易所（LME）铜现货升水涨至高位。此外，全球头号铜矿公司Codelco提出，2022年按较期货溢价/升水128美元的价格向欧洲客户供应铜，上调欧洲铜溢价31%。

高盛认为，铜库存迅速减少，将出现供应短缺问题，加剧铜价上行风险，并从铜矿开采放缓、电力短缺影响冶炼、废铜回收等三方面分析铜市场供应情况。

高盛报告指出，铜是当下最被低估的商品，市场定价错误是因为忽略了库存减少这一重要因素。

目前，现货市场铜库存量正在快速下降，过去4个月减少了近40%。全球铜库存可能在年底达到历史低点，若铜价继续保持在低位，预计2022年第二季度铜库存将耗尽。库存下降的同时，加之期货合约交割的需要，铜供给进一步减少，最终会使铜价上涨。

（来源：华尔街见闻）