长假前A股持续震荡。

截至9月25日收盘，上证综指跌0.12%，报3219.42点；科创50指数跌2.22%，报1364.02点；深证成指跌0.02%，报12814.17点；创业板指涨0.18%，报2540.43点。

还有三个交易日，A股将迎来国庆休市，市场将呈现何种走势，投资者又该作何准备呢？

大部分券商认为，虽然在外围市场波动下，长假前市场整体风险偏好或仍继续受限。但是，市场短期下行空间有限，9月下旬或将是四季度行情的起点。

中信证券：9月下旬将是四季度行情起点

目前，A股外围扰动因素的风险释放，已比较充分。流动性预期在短期紊乱后，将重新凝聚宽松共识。随着四季度的多重利好将逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式。

展望后市，9月下旬是市场情绪的低点，也将是四季度行情的起点。首先，外围风险短期释放已比较充分。欧洲疫情只是局部和季节性反复，二次爆发可能性低；短期的美元走强缺乏中长期的基础。美股的结构性风险释放接近尾声，对A股情绪扰动趋弱；预计美国总统竞选第一轮辩论的焦点集中于内部议题，中美分歧的高峰已过，并将迎来缓和期。

其次，流动性的预期将从短期紊乱走向宽松共识。潜在大规模IPO的资金分流对全市场影响有限，新发基金配合可提前熨平波动；地产融资风险担忧的背后，体现的是信用更注重定向引导，并非总量收紧；监管持续降温游资炒作下，各类资金对绩优价值板块的共识将重新凝聚。

最后，四季度A股的多重利好将逐步落定。疫苗最快有望在四季度面世，增强市场对于全球经济中长期修复的信心；三、四季度的国内经济数据和A股业绩则有望持续超预期；科创50ETF、创新未来基金申购火爆的背后，待入场资金规模依然庞大；QFII和RQFII新规落地，外资配置A股的灵活性和积极性都将增强。

中金公司：市场短期下行空间有限

长假临近同时，外围市场波动加大，中国市场也受到波及，市场风险偏好受到一定抑制，A股也盘整至7月份以来的区间下限附近，成交量萎缩至近几个月的新低，代表市场情绪可能又到了相对谨慎的水平。

展望后市，在美国大选前外围市场波动下，长假前市场整体风险偏好或仍继续受限。不过，市场短期下行空间可能有限，中期勿悲观。

光大证券：假期谨防外部冲击

展望后市，节前及国庆假期期间，美国大选、欧洲疫情反弹、英国无协议脱欧等事件均可能会对节后A股市场造成冲击，投资者需持续关注上述风险事件。但值得注意的是，上述风险事件仅仅会在短期内影响A股交易情绪，但其无法改变国内经济复苏态势，从中长期角度看，经济复苏才是影响当前A股市场的核心变量，因而如果短期外部冲击使得市场大幅下跌，那么下跌之后的A股市场将具备更好的配置价值。

招商证券：四季度低估值板块相对占优

总的来看，由于十一长假效应以及疫情反复，美国大选不确定性这些因素，市场在前期出现了一定的调整，随着疫情、美国大选等不确定在10月逐渐落地，A股将会迎来四季度的决战季。从历史来看，四季度风格分化要明显强于前三个季度。偏低估值、价值和大盘风格整体略占上风。投资者会综合考虑经济和货币政策来进行风格调整。

展望后市，今年的四季度经济和货币政策的组合类似2006年、2016年和2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。中期来看，我们对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。

华泰证券：关注节后超额收益补偿

展望后市，当前市场仍处流动性向盈利驱动的中间站，在行业配置上，建议投资者关注低估值、顺周期板块。其中，中游制造链、汽车产业链、地产竣工链、大金融、新能源链、长三角链等六大链条可重点关注。

中银证券：A股潜在上行空间较大

目前，市场基本面趋势未变，而当前全球均已经步入疫情冲击的第二阶段，即基本面修复，而流动性宽松边际放缓。

展望后市，当下A股资产中长期配置逻辑尚未遭到破坏，结合对于A股全年的盈利估值分析，当前A股已经对三季度盈利预期充分计价，未来随着盈利逐步回暖，A股下行风险可控而潜在上行空间较大。

安信证券：市场有望重回震荡上行趋势

近期，国内经济复苏趋势并未出现减弱，中观数据持续好于预期，政策层也并未释放边际收紧信号，体现“跨周期”思路。

展望后市，随着A股企业盈利预期有望上修，流动性预期将趋于平稳，五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好。同时，欧洲新冠新增确诊人数持续上升，但死亡病例在相对低位稳定，新冠疫情对当前欧洲国家经济实际负面影响可控，对A股负面影响更是有限。

目前，市场正在走出第四次重大分歧时刻，市场有望重回震荡上行趋势，短期逢调整则更要积极把握。

兴业证券：A股短期有望再起行情

欧洲二次疫情发酵，市场担忧全球经济复苏进程，美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期，美股大幅波动期。海外的多重不确定性，是A股情绪偏弱、成交低迷的重要组成。

不过，国内经济持续强劲，改革与金融开放进一步加速，正能量在继续积蓄中。短期市场横盘震荡，降低斜率，拉长时间，待外部因素逐步消退，内部能量积蓄起来后，A股有望再起行情。中长期看，A股和中国资产向好的趋势并未改变。

新时代证券：A股调整已较为充分

8月下旬以来，旺季的经济并没有大幅超预期，导致最近股市表现低于我们的预期。不过，最近经济的扰动只是暂时的，经济趋势依然是往上的，利率上行的时间和幅度还没达到可以改变经济趋势的程度。

展望后市，从融资余额和基金发行数据来看，2020年居民资金进来的速度是远高于2019年的，即使这个速度打一个折扣，也是牛市的资金格局，这种情况下，除非有极大的确定性利空，否则市场很难长期处于震荡市。

浙商证券：市场有望迎来新一轮全面上涨

展望后市，随着循环牛三个条件的逐步达成，市场有望迎来一轮全面上涨。

具体来看，在全球经济弱复苏，货币政策恢复正常化的背景之下，驱动“循环牛”的核心动力来自改革预期对于风险偏好的提振。因此，结构上关注三条主线，一方面，前期调整幅度较大，近期出现场外资金流入的强势板块值得投资者重点关注；另外一方面，关注十四五产业规划预期相关板块；第三方面，持续关注三季报高景气的方向。

来源：澎湃新闻